一、国债是什么
（一）国债的定义与发行主体
国债，又称国家公债，发行主体是国家，确切地说是中央政府。中央政府以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金，形成债权债务关系，并向投资者出具承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。国家通过发行国债，为国家的各项建设和发展筹集财政资金，在经济发展中起着至关重要的作用。
（二）国债的特点
- 安全性高：国债是中央政府发行的债券，由中央政府承担还本付息的义务，是国家信用的体现，具有最高的信用级别。例如，截至 2023 年末，中国政府法定债务余额 70.77 万亿元，其中国债余额 30.03 万亿元，国家财政有能力确保国债到期后本金和利息都会得到全额支付。所以它具有很高的信用度，被公认为是最安全的投资工具，有着“金边债券”之称。
- 自愿性：认购者买与不买国债，购买多少，完全由认购者自己根据个人或单位情况自主决定。国家不能指派具体的承购人，承购者在购买数量、利率高低及何时兑现等方面有相对选择的自由。一般情况下，债务主体在举债筹措资金时，债权人自主选择借或不借、怎么借、借多少。国债的发行是以政府的信用为依托，建立在借贷双方自愿互利的基础上。
- 有偿性：通过发行国债筹集的财政资金，政府必须作为债务而如期偿还，并且按事先规定的条件向认购者支付一定数额的利息。政府以债务人的身份，以国家的信誉为担保举借债务。与税收不同，税收是政府根据国家的税收法律强制对纳税义务人课征的一种金钱负担，不需要付给相对人任何对价和报酬，也不具有直接的偿还性。
- 流动性：国债持有人可按照自己的需求和市场的实际状况灵活地转让国债，提前收回本金并实现投资收益。国债流动性首先取决于市场对转让所提供的便利程度和债务人的资信状况，其次还表现为国债在迅速转变为现金时是否蒙受价值损失。一般来说，短期国债的流动性要高于长期国债。
- 灵活性：政府举债受很多因素的影响和制约，借债时间、借债数额、借债利率、借债期限等都具有不确定性或易变性。而税收则必须贯彻税收法定主义，即税收要素法定原则、税收要素明确原则以及程序法定原则。
二、国债的种类有哪些
（一）根据付息方式分类
- 贴现国债，以低于面值价格发行，到期按面值偿还。
贴现国债通常在票面上不规定利率，其发行价格低于债券面值。例如，假设某贴现国债面值为 100 元，发行价格为 95 元，投资者在购买时支付 95 元，到期后可获得 100 元的本金偿还。这种国债一般适用于短期资金融通，资金流动性更好。
- 附息国债，规定票面利率，按约定支付利息。
附息国债在发行时就规定了票面利率，按照约定的时间和频率向投资者支付利息。比如，某附息国债的票面利率为 3%，每年支付一次利息，投资者持有该国债，每年都能获得固定的利息收入。附息国债的收益相对较为稳定，适合追求稳定收益的投资者。
（二）根据交易方式分类
- 记账式国债，电子形式记载，可在二级市场交易。
记账式国债以电子形式记载持有人身份和持有数量，可以在银行、证券公司等机构购买，也可以在二级市场交易。其具有交易灵活、流动性强的特点。投资者可以根据市场行情随时买卖记账式国债，获取价差收益。例如，在市场利率下降时，记账式国债的价格可能上涨，投资者卖出国债可以获得资本利得。
- 储蓄国债，实物形式发行，不能在二级市场流通。
储蓄国债以实物形式发行并登记持有人姓名或单位名称，只能在银行等机构购买，不能在二级市场流通交易。储蓄国债通常面向个人投资者发行，具有安全性高、收益稳定的特点。投资者购买储蓄国债后，在持有到期的情况下，可以获得固定的利息收入。
（三）根据持有期限分类
- 短期国债，期限在一年以下，流动性好但利率低。
短期国债是指期限在一年以下的国债，通常以贴现形式发行。短期国债的资金流动性更好，适合投资者进行短期资金配置。由于期限较短，其利率相对较低。例如，一些 3 个月、6 个月期限的短期国债，利率可能在 2%左右。
- 长期国债，期限一年及以上，利率高但流动性相对较差。
长期国债是指期限在一年及以上的国债，通常以附息形式发行。长期国债的利率较高，但流动性相对较差。投资者在购买长期国债后，需要较长时间才能收回本金和利息。例如，一些 5 年、10 年期限的长期国债，利率可能在 3% - 4%左右。
（四）根据票面利率分类
- 固定利率国债，存续期内利率不变，适合预期市场利率稳定或下降情况。
固定利率国债在整个存续期内利率保持不变。如果投资者预期市场利率将下降或保持稳定，购买固定利率国债可以获得稳定的收益。例如，在市场利率较低且预期较为稳定的情况下，投资者购买固定利率国债，可以锁定较高的利率水平。
- 浮动利率国债，利率随市场调整，适合预期市场利率上升或波动较大情况。
浮动利率国债的利率根据市场情况进行调整。在市场利率上升或波动较大的情况下，浮动利率国债可以使投资者获得更高的收益。一般来说，浮动利率国债利率参照定期存款利率来确定。比如，当市场定期存款利率上升时，浮动利率国债的利率也会相应上调。
三、国债的投资优势
（一）收益稳定可预期性强
国债的利率通常在发行时就已确定，并在持有期内保持不变，这使得投资者能够清晰地预测未来的收益情况。在利率下行周期中，提前锁定相对较高的固定收益，对于追求稳定回报的投资者而言尤为重要。例如，在当前经济形势下，市场利率波动较大，而国债的利率一旦确定便不会轻易改变。假设投资者购买了一笔票面利率为 3%的五年期国债，那么在这五年内，无论市场利率如何变化，投资者都能按照每年 3%的利率获得稳定的利息收入。此外国债还常作为市场基准利率的参考，其收益率水平往往影响着其他金融产品的定价。
（二）本金安全性高
国债以国家信用为担保发行，由政府承诺还本付息，相比于其他种类的债券，其具有最高的信用等级，基本不存在违约的风险。当市场前景或经济面临的不确定性增加时，投资国债是一种很好的避险方式。国家信用是最坚实的保障，以中国为例，国家财政实力雄厚，截至 2023 年末，中国政府法定债务余额 70.77 万亿元，其中国债余额 30.03 万亿元，国家有足够的能力确保国债的按时兑付。在全球经济不稳定的时期，国债的安全性更加凸显，成为众多投资者的避风港。
（三）税收优惠
在我国投资者购买国债享有免税优惠政策，这意味着投资者在获得国债利息时，无需缴纳个人所得税，从而直接增加了实际收益。这种税收优势对于长期持有国债的投资者而言尤为显著，能够显著提升投资回报率。假设一位投资者购买了 10 万元的国债，票面利率为 3%，持有五年，那么到期后获得的利息为 15000 元。如果这笔利息需要缴纳个人所得税，按照 20%的税率计算，将减少 3000 元的收益。而购买国债则无需缴纳这笔税款，实际收益更高。
（四）适合多元化投资组合
在构建投资组合时，国债因其低风险、稳定收益的特性，常被用作风险对冲工具或进行资产分散配置。通过将国债与其他资产进行组合，投资者可以在控制整体风险的同时，追求更高的综合收益。例如，将一部分资金投资于股票等高风险高收益的资产，再将一部分资金投资于国债等低风险稳定收益的资产，可以有效降低投资组合的风险。此外相比其他投资品种，国债的购买门槛相对较低。无论是大额投资者还是小额投资者，都可以通过银行等渠道购买国债。100 元的起购门槛使得国债的受众面更广，人人都可以参与国债投资。
四、国债的购买方式
（一）银行柜台购买
银行柜台是传统的国债购买渠道之一。投资者携带有效身份证件到储蓄国债承销团成员银行网点柜台，便可以购买国债。在银行柜台可以购买凭证式国债和电子式国债。凭证式国债有纸质凭证，给投资者一种踏实感，尤其对于一些上了年纪、不太熟悉电子操作的投资者来说，是较为放心的选择。购买时，投资者只需前往银行网点，向工作人员表明购买国债的意愿，工作人员会协助填写申购单等相关手续，操作相对简单。电子式国债则以电子记录为特征，购买后相关信息会记录在投资者的账户中。银行柜台购买国债的优点在于服务规范、安全可靠，投资者可以直接与银行工作人员面对面交流，获得专业的指导和建议。但这种方式也有一定的局限性，需要投资者亲自到场，时间成本较高，而且银行柜台的国债种类和数量有限，选择余地相对较小。
（二）网上银行或手机银行购买
随着科技的发展，越来越多的银行支持通过网上银行或手机银行购买电子式储蓄国债。这种方式操作便捷，投资者只需在手机上下载安装银行的官方 APP，登录进去后找到理财或者债券购买的专区，就可以在线申购国债。以中信银行 APP 为例，购买流程如下：首先登录中信银行手机 APP，找到首页上方的搜索框，直接搜索国债；点进去之后，如果是没有购买过的新手，就需要开通国债托管账户，如果交易过国债的投资者，那么只需要找到想要购买的国债类型，输入金额即可买入。并且里面还可以查看前期国债的交易利率明细。网上银行或手机银行购买国债不受时间和地点的限制，投资者可以随时随地进行操作，极大地提高了购买的便利性。同时，线上渠道的国债种类也相对较为丰富，投资者可以有更多的选择。
（三）证券交易所购买
记账式国债可以在证券交易所购买，这需要投资者开通证券账户。投资者需要先选择一家提供国债交易服务的证券公司，准备好身份证、银行卡等个人信息材料，以便开户和验证身份。在选定的券商处开立证券账户后，有些券商可能需要投资者在账户中额外开通国债交易权限，这通常可以在券商的 APP 或网站上操作。当准备工作完成后，投资者使用证券账户登录券商的交易软件或网站，在交易软件中，选择“债券”或“国债”分类，查找想要购买的记账式国债。找到后，输入购买的数量和价格，然后提交订单。需要注意的是，在证券交易所购买记账式国债，投资者是在二级市场上与其他投资者进行交易，所以价格可能会有波动。
（四）线上购买
除了银行的网上银行和手机银行渠道外，一些互联网渠道也可购买电子储蓄国债等记账式国债。例如，一些金融机构或政府指定的电子交易平台也提供国债购买服务。中国国债可以在上海和深圳证券交易所的场内市场交易，或者在银行间债券市场进行场外交易。投资者在这些线上渠道购买国债时，需要提前了解相关的操作流程和注意事项，确保购买过程的顺利进行。同时，要关注国债的发行信息和交易规则，以便做出更加明智的投资决策。
五、国债的风险
（一）利率风险
国债的价格与市场利率密切相关。当市场利率上升时，现有债券的价格会下降，尤其是长期国债，其价格对利率变动更为敏感。例如，假设投资者购买了一份长期国债，票面利率为 3%，在持有期间如果市场利率上升到 4%，那么这份国债在二级市场上的价格就可能会下跌。因为新发行的债券利率更高，投资者会更倾向于购买新债券，从而导致旧债券的需求下降，价格下跌。
（二）市场风险
市场风险主要源于市场利率的波动，这对上市国债价格影响较大。一般来说，债券价格和市场利率呈负相关关系。当利率上升时，国债价格可能下跌。如果投资者在利率上升的时候卖出国债，那么就可能出现亏损。以记账式国债为例，它可以在证券市场交易，其价格会随着市场利率的变化而波动。如果投资者购买记账式国债后，市场利率上升，而投资者又急需资金不得不卖出国债，此时就可能面临价格下跌带来的损失。
（三）流动性风险
不同类型的国债流动性不同，凭证式国债流动性相对较差，不能在二级市场上交易，通常需要持有到期后才能获得约定的收益。而记账式国债的流动性较好，投资者可以在市场上自由买卖。在市场低迷时期，国债的买卖价格差距可能加大，导致投资者难以以合理价格买入或卖出国债。例如，在经济不景气的时候，投资者想要卖出凭证式国债换取资金，但由于不能在二级市场交易，可能会面临无法及时变现的困境。
（四）通货膨胀风险
物价上涨可能使国债实际收益率下降。国债的票面利率通常是固定的，如果在投资者持有国债期间通货膨胀率上涨较多，那么投资者购买国债的实际利息就会减少。例如，投资者购买了一份票面利率为 3%的国债，而当年的通货膨胀率为 4%，那么实际上投资者的购买力是下降的，国债的实际收益率为负数。在高通胀环境下，固定收益的国债可能无法提供足够的回报来抵消通胀对投资的影响。